来源：汇通财经
近期国际黄金市场走势震荡 ，尽管价格持续承压，投资者热情也有所降温，但美国独立研究机构 Ned Davis Research（NDR）的首席替代策略师 John LaForge 却发出了明确的看多信号 。在他看来 ，当前金价的调整与横盘整理 ，恰恰为投资者提供了建立长期战略配置的珍贵窗口 。他直言，黄金不仅是传统的避险资产 ，更在现代投资组合中扮演着不可替代的“分散器”与“货币锚 ”角色。
悲观情绪释放 ，买入信号浮现
LaForge 指出，近期市场对黄金的悲观情绪已明显积聚 ，与此同时 ，美元再度显现疲态，这两大因素共同触发了新的买入信号。
他强调 ，NDR 的美元趋势模型已经全面转为做多黄金的信号 ，而另一个关键指标——黄金情绪指数——也已跌入极度悲观区间 。从历史经验看，这种极端的悲观情绪往往预示着价格底部的临近 ，因此投资者不应再观望等待 。
建议配置比例：3%至8%的战略头寸
在具体操作层面 ，LaForge 建议投资者将总资产中的 3% 至 8% 配置于黄金，并同时将黄金纳入大宗商品组合的一部分。
他特别指出，对于那些当前黄金配置不足甚至完全没有持仓的投资者而言 ，目前正是开始建立战略头寸的合适时机 ，而不必刻意等待价格进一步回调再入场 。因为支撑黄金长期走强的因素属于结构性变化，而非短期战术性波动 。
值得注意的是 ，他的看多观点建立在金价尚未突破每盎司4600美元这一关键初步阻力位的前提之下。一旦有效站上该位置 ，上涨空间或将进一步打开 。周一（5月4日）现货黄金一度跌至4500美元/盎司附近，周二小幅反弹 ，周三亚市早盘延续反弹走势 ，目前回升至4630美元/盎司 。
（现货黄金日线图，来源：易汇通）
黄金的真正角色：分散风险与货币资产
对于黄金的功能 ，市场上长期存在不同声音——有人视其为对抗通胀的工具 ，也有人将其作为地缘政治动荡中的避风港。但 LaForge 给出了更为精炼的归纳：黄金最本质的两大作用，一是投资组合的分散器 ，二是中立的货币资产 。他认为 ，当投资者基于传统假设构建的组合逻辑失效或减弱时，黄金往往能展现出最佳表现 。
回顾历史数据，黄金与股票、债券之间的长期相关性较低 ，甚至在某些时期呈现出负相关 ，尤其是在金融危机爆发时。LaForge 以2022年的市场为例加以说明：当年股票与债券罕见地同步下跌，这种组合给投资者带来了巨大痛苦 ，但黄金却表现得异常稳健 。他由此得出结论：当所有资产类别齐声崩跌时 ，仅仅持有股票和债券的组合实际上并未实现有效分散，而黄金的加入则能显著改善组合的抗风险能力 。
地缘冲突与通胀压力下 ，黄金为何仍显疲弱？
LaForge 发布上述观点之际 ，黄金价格整体表现偏软，即使中东地区伊朗战事持续发酵 、地缘政治不确定性居高不下 ，金价也未能获得明显提振。这种反常现象背后有多重原因。首先 ，中东混乱已对能源市场造成显著的供给冲击，原油价格上涨进一步加剧了市场对通胀的担忧 。面对日益上升的通胀风险 ，全球各大央行被迫将货币政策转向更为中性的立场 ，而市场也开始提前定价今年可能的降息预期 。
然而，紧缩的货币政策对黄金而言并非利好。因为黄金本身不产生利息或股息，较高的利率会提升持有黄金的机会成本 ，从而压制其价格表现 。LaForge 也坦诚地指出 ，黄金作为纯粹的通胀对冲工具，其历史记录并不算特别强劲；它真正表现出色的时候 ，往往是整个金融体系本身面临不确定性的时期 。
央行购金潮背后的逻辑：远离对手方风险
尽管近期金价承压 ，但全球央行近年来却在持续大量购入黄金。对此，LaForge 给出了深刻的分析 。他认为 ，黄金是极少数不存在对手方风险的主要资产之一 。黄金不欠任何人债 ，它的运作不需要首席执行官来管理，不需要司法体系来裁决 ，也不需要另一个政府的许可。正是基于这些特性 ，各国央行开始重新审视自己的储备结构 。
更进一步看，央行们并非仅仅担心美国国债被征用那种遥远的小概率事件 。更深层的原因是 ，各国已经认识到 ，在一个债务泛滥的世界里，自身持有的负债已经过多，而整个国际货币体系又是建立在仅靠“完全信任与信用 ”支撑的基础之上。适度增加黄金储备 、同时减少部分债权类资产 ，本质上是一种审慎的风险管理行为 。LaForge 总结道 ，黄金是跨越单一国家货币政策、实现财富保留下来的最直接、也最经得起时间考验的途径之一 。
总括：结构性机会已来，不必等待完美买点
综合来看 ，John LaForge 的核心观点清晰而坚定：黄金当前的价格水平具有较强吸引力 ，市场情绪已降至冰点，美元走弱也为金价提供了支撑。投资者不应再犹豫等待所谓的“更低价位” ，而应抓住这一结构性布局机会 ，将黄金在总资产中的占比提升至3%至8%的战略水平。无论是作为分散组合风险的工具，还是作为独立于任何国家信用的货币资产 ，黄金都值得在长期投资版图中占据一席之地 。在充满债务 、通胀与地缘博弈的复杂环境中 ，黄金那穿越历史的稳定性，正是当下最稀缺的资产属性 。
北京时间10：33 ，现货黄金现报4630.52美元/盎司。
