文章来源：宏源期货
研报正文
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1.2026 年3月，全国完成电力市场交易电量 6355亿千瓦时 ，同比增长25.9%。从交易范围看 ，省内交易电量 5121亿千瓦时，同比增长 29.6%；跨省跨区交易电量1234亿千瓦时 ，同比增长12.2% 。从交易品种看 ，中长期交易电量 5462亿千瓦时；现货交易电量893亿千瓦时 。绿电交易电量278亿千瓦时，同比下降1.7%。
2． 根据国际能源署（IEA）最新报告 ，2025年太阳能新增发电量达到600太瓦时 ，使其总发电量增至约2800太瓦时 。全球年度新增可再生能源装机达到800吉瓦，同比增长16% ，也是可再生能源连续第23年刷新扩张纪录 。其中 ，太阳能贡献了 605吉瓦新增装机，风电为 159吉瓦，其余可再生能源合计为33吉瓦。
【工业硅】
上一交易日工业硅不通氧553#（华东）平均价格较前日持平至 9 ，050元/吨 ，421#（华东）工业硅平均价格较前日持平至 9，300元/吨 ，期货主力合约收盘价较前一天下跌 0.46%至8 ，615元/吨 。
基本面来看，供给端较节前维持稳定 ，西南产区处于枯水期 ，开工低位，短期暂无集中复产计划 ，新疆地区前期大厂减产预期基本落地 ，复产时间尚不明确，供给端维持平稳状态；需求端来看 ，多晶硅企业虽维持减产态势 ，有机硅企业达成联动减产机制，对工业硅需求或有减弱，硅铝合金企业则按需采买 ，下游整体低位囤货意愿有限 。
综合来看 ，下游维持减产态势，工业硅需求偏弱 ，硅市过剩格局暂无实质性改善 ，预计短期硅价维持宽幅整理，区间操作为主。
【交易策略】区间操作 。
【风险提示】宏观风险 ，供给端扰动 ，需求不及预期 。
【多晶硅】
N型致密料较前一天持平至34.5元/千克；N型复投料价格较前一天持平至35.25元/千克；N型混包料价格较前一天持平至34元/千克；N 型颗粒硅价格较前一天持平至34.5元/千克；期货主力合约收盘价较前一天下跌 7.44%至40，655元/吨。
供给端来看 ，硅料企业维持减产态势 ， 3月产量8.59万吨，虽然较2月略有回升 ，但整体开工依旧处于绝对低位 ， 4月产量预计8-10万吨波动。需求端来看，4月中旬，国内分布式项目询单增加 ，但因组件价格高于终端企业心理价 ，市场成交活跃度尚未恢复，组件价格或仍有回落空间 ，后续关注银价反弹对于成本端的支撑；电池片随着海外订单交付接近尾声但国内订单乏力 ，过剩明显，市场竞争激烈 ，看空情绪较重；硅片价格依旧处于下行通道 ，虽然部分头部企业上调报价，但其余企业并未跟随 ，市场签单一般 ，产量或不及预期 。
整体来看，近期因“反内卷”消息 ，盘面有所反弹 ，但基本面来看，过剩压力依旧较大，且终端需求是否能够传导至原料端亦有较大不确定性 ，再无进一步政策指引下 ，盘面再度承压下行，上周五多个合约触及跌停 ，后续持续关注政策落地情况 。
【交易策略】暂时观望。
【风险提示】宏观风险 ，供给端扰动，需求不及预期 。
