大摩:中国软件世界 降至“减持”评级 目标价大削至2.6港元

大摩:中国软件世界
降至“减持”评级 目标价大削至2.6港元-第1张图片

  摩根士丹利发布研报称,将中国软件国际(00354)的评级由“与大市同步 ”下调至“减持” ,目标价由6.6港元大幅下调至2.6港元 。

  大摩指出,中软国际的IT外包收入受到主要客户因AI编程而压缩利润的压力。尽管管理层指引AI相关收入在2026年将增长70%以上,但非AI业务(主要是IT外包)在2025年仍占总收入超过80% ,预计2026年收入及毛利率均可能面临下跌。该行分别下调2026至2028年各年收入预测16.7% 、17.3%及13.3%,以反映AI对传统外包业务的潜在颠覆风险,同期经调整EBIT预测亦分别下调54%、40.7%及14% 。因此 ,2026至2028年的正常化净利润预测分别被下调70.5%、52%及26.3%。

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