油脂油料：美伊谈判不利  油粕支撑强

　　（侯雪玲 ，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637）

　　本周末美伊谈判不顺利
，霍尔木兹海峡暂停通运时间延长，利好原油价格 ，对油脂油料市场构成坚强的底部支撑 。美伊边谈边打的格局持续，下周为四月最后四个工作日
，五一长假前最后一个工作周
。五一长假期间宏观不确定性较大，预计资金持币过节的意愿更高。资金行为对盘面影响加大 。

　　从基本面看 ，美豆以历史最快的速度完成播种
，开局顺利。天气前景利好波动，但同时也需要关注美国中南部地区降水减少 ，干旱担忧增加
。美豆压榨利润创新高
，反映压榨前景乐观，美豆压榨预估有望上调。同时 ，美豆出口低迷
，短期改善有限，但由于出口目前完成比例不低 ，出口下调可能性低 。美豆25/26年库存好于农业部预估
。巴西大豆4月大豆出口超过1600万吨
，5月将回落，后期出口压力下降 ，报价稳中走高。国内油厂五一前后有停机计划，豆粕和豆油维持稳中去库计划 。同时5月累库预期强
，豆类基差、月间价差维持反套思路
。单边震荡偏强思路。棕榈油近强远弱格局，原油支撑仍在 ，但产地重回累库格局
，现货端有压力 。食用消费低迷，生柴消费有政策意图支撑但实际执行打折 ，所以
，棕榈油近弱远强格局，91反套思路 ，下周区间震荡思路
。菜系供应逐渐恢复
，尤其是压榨端，买菜粕卖菜油套利参与。

　　鸡蛋：现货回调 ，主力合约阶段性高位震荡

　　（孔海兰
，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1 、本周鸡蛋现货价格延续回调，然而 ，在周边商品走强的带动下，鸡蛋期货价格周初震荡走强
，周四盘中，主力2606合约在反弹至阶段性高点后回调 。截至本周五收盘 ，鸡蛋主力2606合约周度累计收跌0.65%
，报收3339元/500千克
。

　　2
、本周，鸡蛋价格阶段性高位回调。上周 ，五一节前备货对终端需求形成提振
，鸡蛋现货价格延续反弹，并在周末涨至阶段性高点 。但随着价格涨至高位 ，业者担忧后市风险
，加之产区蛋价转为弱势，销区市场走货减慢 ，价格下跌。临近周末
，鸡蛋现货价格再次反弹
。截至4月24日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价3.92元/斤 ，较上周跌0.02元/斤，较周末高点跌0.09元/斤。

　　3、供应宽松格局暂未发生改变
，随着现货价格反弹，终端需求有所回落 ，现货价格阶段性高位回调 。然而
，五一前，节前备货仍将对鸡蛋现货价格形成支撑
。中长期来看 ，根据历史补栏数据
，7月前，新增开产蛋鸡量将延续小幅增加。但另一方面 ，老鸡出栏量虽较上周回落
，但仍处于历史同期高位 。截至4月23日，卓创样本点统计老鸡淘汰1984万只
。若未来老鸡出栏量延续高位或增加 ，将有利于产能去化
，反之，供应延续对蛋价施压。需求方面 ，后期随着南方逐渐进入梅雨季节，需求将对蛋价形成不利影响 。综上
，短期期货盘面受周边商品及市场情绪影响较大，中长期对蛋价维持谨慎预期
。关注新增开产与淘汰变化对产能的影响 ，期货盘面关注资金及周边商品变化。

　　玉米：美玉米震荡上行
，国内涨至高位后多空双向增持

　　（王娜，从业资格号：F0243534；交易咨询资格号：Z0001262）

　　外盘：本周 ，美麦 、玉米继续联动走高 。因干旱可能威胁美国作物单产的持续担忧
，这阻止了小麦进一步大幅下跌
。交易商关注本周末大平原可能出现的霜冻风险。干旱已经对美国的小麦造成实质性的损失，单产正在下降 。小麦周初上涨 ，受到原油上涨提振
，冬小麦产区的干燥天气和周末的低温，以上因素引发市场对减产的担忧。美国冬小麦优良率30% ，低于去年同期的45%
。春小麦种植率12%
，低于去年的16%。从周末到下周，南部大平原地区的降雨为遭受干旱的小麦带来一些影响 ，但是部分作物已遭受损害 。美国玉米的播种进度受到降雨的影响，玉米早期的天气作物进度放缓
。玉米期价周初走强
，小麦和原油市场的溢出效应对玉米价格带来支撑，另外美国中西部预报的降雨将延缓早春的播种进度。美玉米种植率11% ，与去年的情况基本持平 。美玉米出苗率4%
，五年均值是2%
。

　　国内：本周，玉米市场价格上涨 ，截至4月23日
，全国玉米周度均价2399元/吨，较上周价格上涨4元/吨。期货以及北港收购价格上调 ，对东北玉米价格形成带动
，产区粮源目前多集中于贸易商端，产区贸易商低价售粮意向一般 。华北粮权已转移至贸易商手中 ，市场流通量尚可
，整体库存处于正常水平，企业按需采购为主 ，补库力度有限
。本周销区玉米市场报价上调，主要受到货成本支撑影响
，需求端对行情的驱动作用明显不足。周三，玉米主力2607合约跳空高开 ，其后期价小幅反弹
，冲高回落，期价以小阴线收盘 ，日内震荡下行 。整体来看
，玉米期现市场价格表现整体围绕稻谷拍卖展开
。此前市场传言陈稻谷缩量拍卖，现货市场看涨情绪重燃 ，华北市场报价坚挺
，玉米结束震荡表现突破上行。但是，值得注意的是周三有关稻谷30日拍卖的消息再度流入市场 ，政策传言多空参半
，玉米7月合约多空双向增持，期价震荡下行 。

　　生猪：现货猪价继续上涨 ，五一备货对生猪期价提供支撑

　　（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1、本周国内生猪价格整体偏强运行。截至4月24日
，全国生猪均价10.14元/公斤，较上周涨0.94元/公斤；基准交割地河南地区猪价10.68元/公斤 ，较上周涨1元/公斤
。周前期养殖端存缩量挺价动作
，加之部分二次育肥入场，下游收购难度提升 ，被迫抬价收购
，带动生猪价格上行。周中期，猪价涨至高位后 ，二次育肥热度下滑
，叠加下游对高价收猪接受力度有限，多选择减量收购 ，导致周中期猪价止涨回落 。猪价回落后
，部分区域养殖端再度缩量，支撑猪价上行
。

　　2
、卓创统计数据显示 ，截至4月23日，仔猪均价202元/头
，较上周涨6元/头。供应方面，母猪场外销计划略有增加 ，仔猪供应正常 。需求方面
，生猪价格有所回暖，下游补栏积极性略有提升 ，尤其小型养殖场补栏需求增加
，支撑仔猪价格小幅上涨
。

　　3、本周，生猪交易均重环比小幅增加。至4月23日 ，卓创样本点统计生猪出栏体重125.19公斤/头
，较上周增加0.06公斤/头 。部分地区养殖端前期低价抵触压栏，近期随着猪价上涨而陆续出栏 ，带动出栏均重小涨
。部分地区规模场猪价涨至高位
，屠企被迫收购低价散户大体重猪源以缓解收购压力，带动收购均重上涨。

　　4 、海关总署数据显示 ，2026年3月，猪肉进口6万吨
，环比上月增加 。

　　5
、卓创数据显示，4月23日 ，自繁自养养殖利润-272元/头
，养殖亏损较上周缩减112元/头
。仔猪育肥利润-125元/头，亏损较上周缩减109元/头。养殖端缩量等价 ，市场惜售情绪渐浓
，叠加二次育肥补栏增加，供小于求带动生猪周均价环比上涨 。周内自繁自养和仔猪育肥成本小幅提升 ，但涨幅不及猪价环比涨幅
，因此两项盈利仍环比明显增加，对应养殖亏损缩窄。但目前 ，生猪养殖仍处于亏损阶段
。

　　6、本周
，屠宰企业开工率有所下降。卓创统计数据显示，截至4月24日 ，样本屠宰企业开机37.49%，较上周减少1.1个百分点 。生猪价格上涨
，屠宰企业采购成本提升，同时下游冻品入库积极性减弱 ，屠宰企业开工率下降
。

　　7 、本周
，生猪期
、现报价联动上涨，生猪市场看涨情绪升温 ，临近周末生猪7月合约多空双向增持
，现货补涨，7月合约升水较此前有所收缩。行业预期现货市场供应压力还没有完全消散 ，大家对供应的预期还是偏空的
，所以在价格上涨的过程中，7月合约多空双向增持 。技术上看 ，生猪7月合约多头占优
，短多持仓在五一节前考虑设置部分动态止盈，同时关注现货与期货的配合表现
。