来源：华泰期货
作者： 陈莉
市场分析
价格与基差：2026-04-21 ，尿素主力收盘1996元/吨（+66）；河南小颗粒出厂价报价：1890 元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1910元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1920元/吨（+0）；小块无烟煤880元/吨（+0） ，山东基差：-86元/吨（-66）；河南基差：-106元/吨（-66）；江苏基差：-76元/吨（-66）；尿素生产利润289元/吨（+0），出口利润3675元/吨（-3） 。
供应端：截至2026-04-21，企业产能利用率90.31%（0.08%） 。样本企业总库存量为50.77 万吨（-4.44） ，港口样本库存量为15.30 万吨（+0.20）。
需求端：截至2026-04-21 ，复合肥产能利用率47.37%（-2.25%）；三聚氰胺产能利用率为62.71%（-1.38%）；尿素企业预收订单天数7.06日（+0.12）。
现货出厂价维持稳定 。印标开标量价齐增，国内外价差较大 ，市场情绪较好 ，加之出口消息扰动，09合约偏强运行 。供应端山东、江苏 、内蒙进入检修。需求端春季需求收尾 ，东北 、华南、西南农需仍存 ，复合肥开工小幅下降，成本支撑仍在 ，高价市场有抵触 。三聚氰胺随着国际地缘冲突缓解 ，价格快速回落，开工相对稳定 ，刚需采购 。近期工业需求刚需较为稳定 ，厂内库存较低，企业待发充足，现货价格坚挺。港口库存小幅去库 。伊朗局势使得国际尿素价格较高 ，4月4日印度IPL发布新一轮尿素进口招标 ，意向购买西海岸150万吨东海岸100万吨 。4月15日截标，有效期至4月23日 ，最晚船期6月14日。共收到20家供货商总计592.03万吨投标量 。最低CFR报价东海岸959美元/吨 ，西海岸935美元/吨 。内外价差较大，带动情绪偏强。但当前国内出口暂无放松消息 ，海外尿素高价难以有效传导至国内市场 。后续持续关注出口动态及三季度现货价格指导价 。
策略
单边：短期情绪偏强 ，区间震荡
跨期：观望
跨品种：无
风险
国内出口政策变动、农需跟进情况 、下游采购节奏
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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